關于選股標準，信達澳銀基金有一套完整的研究體系，信達澳銀的主要理念或方法是自下而上選股票，同時結合自上而下的因素進行選擇。在選擇投資標的和進行買賣決策的過程中，曾國富認為關注公司的治理結構尤其重要。
“在選股時，要關注行業的發展趨勢及特征，了解公司的基本面，其中包括公司治理、公司產品的競爭力、行業競爭格局、公司在行業中的地位等。這些都是分析公司時要考慮的因素”。曾國富認為這都是常規而重要的選股思路和考察因素。
曾國富認為公司治理結構尤其重要。公司治理的好壞是投資成功的關鍵因素。曾國富認為，公司治理結構不好的公司，雖然處于一個好的行業，業績也會不錯，但投資這樣的公司會很痛苦，因為公司的利益往往與小股東的利益是不一致的。
“市場上經常會有這樣的公司，大家都看好它，但它的業績總是低于你的預期。這些公司往往是一些公司治理結構有問題或管理能力不足的。所以我在研究時非常注重公司的治理結構及公司管理層的能力。”顯然，曾國富對治理結構不佳的公司非常謹慎。
雖然公司治理非常重要，卻很難有定量的指標可以考察，很多時候需要基金經理個人的經驗和能力判斷。曾國富表示，“在基本面的分析上，會有毛利率，凈資產收益率等這樣的選股指標，但判斷公司治理結構好壞則沒有量化指標，主要依靠的是基金經理的閱歷和經驗”。
曾國富認為，對治理結構好壞的評估主要建立在基金經理的判斷上，基金經理需要充分與公司管理層交流，也可以通過對標的公司的競爭對手或者同行業公司進行研究以進一步分析標的公司的治理結構問題。
“對于同一句話，每個人得出的判斷會不一樣，因為每個人的閱歷和經驗是不一樣的”，而在這方面，擁有投行及會計師經歷的曾國富顯然具有自己獨特的視角和洞察力。 |
