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我們能否留住牛市
2008-4-14 |
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有人說，當前與百姓利益最為相關的是“三市”，即房市、股市和超市。由于我國股市參與度的日益提高，股市的漲跌關系到越來越多國民的財富和利益。“兩會”期間，股市的表現備受關注，指數一再下跌，市值一再縮水，使得股市內外的人士都很納悶：難道牛市真的已經離開我們了嗎？我們的股市到底還存在哪些問題？對這些問題究竟該采取什么辦法去解決？參加本次政協大會的政協委員們為此提出了不少真知灼見。 市場培育
應當說，我國股票市場股權分置問題改革已基本完成，目前可以稱之為“后股改”時期。但是，黃澤民委員認為，無論何時，研究股價短期波動是投資者自己的事，但能否落實“公正、公開、公平”原則卻永遠是衡量市場健康與否的標準，也是管理層的最大職責所在。“三公”原則的落實在市場發展的不同階段需要不同的制度保證，在“后股改”時期，有兩個重大問題是困擾市場的癥結，需要進行制度創新。一是“大非”解禁套現的巨大壓力。他強調，不能認為支付了一些成本極其低廉的所謂對價，大股東就可以不受約束地在市場上大肆拋售。二是相關稅制規定的不穩定性。他認為，中國股票市場是個新興市場，是個發展中的市場，我們需要的是對市場的培育和呵護，沒有必要把稅收作為調節工具。如果作為外生變量的稅種和稅率經常變化，只能導致投資者驚慌失措。
市場監管
資本市場的監管有效性是劉京生委員關注的重點問題之一。他分析后指出，從過去經驗來看，我國股票市場監管的有效性仍然有待提高。第一，對違規事件的監測和處罰方式需要更加及時、果決和完善。第二，股市頻繁暴漲暴跌，極易因大規模結算清盤引起金融機構破產、投資者信心受損，甚而發生金融危機，監管政策應將維護市場平穩作為推動市場深化的基礎和前提。第三，市場化監管理念有待加強，保護中小投資者的利益應成為監管工作的重要內容。第四，科學合理使用以控制指數為目標的調控方法。他說，我國的股市監管必須以建立監管信用、提高市場有效性為目標，致力于以更市場化的手段來調控市場，防止股市頻繁地暴漲暴跌。
在剖析市場及監管存在問題的同時，委員們沒有忘記對癥下藥。針對“大非”解禁套現難題，黃澤民委員提出的建議有七點之多：實行大股東減持提前六個月向監管部門申報制；大股東必須在第一時間向公眾披露減持計劃和方案；大股東在減持期間不得直接或通過關聯方買入自家股票；大股東在減持之后六個月內不得買入自家股票；大股東減持數量巨大、可能引起股份大幅下跌的，不得在短時間內集中減持；巨額減持可考慮安排場外交易進行協議轉讓；大股東減持后退出大股東行列的，應及時舉行臨時股東大會。對于股票交易稅種，他建議只應該有兩種，一是紅利稅，二是廢除印花稅和尚未開征的資本利得稅合并為股票交易綜合稅。
針對監管現狀，劉京生委員建議，一是政府相關部門應當約束各自的公開言論，對可能引起股市波動的言論要慎之又慎，逐步形成提前公布未來政策計劃的制度，以建立政府信用，促進市場的自我調節能力。二是必須確立市場交易的公平性、規則的公正性和信息的公開性，對于發布虛假信息、進行內幕交易、惡意操縱市場的行為要依法嚴懲不貸，任何政策的推出都應兼顧中小投資者的利益。三是單邊股市容易大起大落，建立雙向的交易機制是我國股市的必經之路，有關部門要適時推出股指期貨，不要錯過最佳時機，另外，必須強化股票的退市機制，提高上市公司的整體質量，否則，無法避免藍籌股和垃圾股好壞不分、市盈率畸高的情況一再出現。
市場改革
對于資本市場的改革，毛蘊詩委員提出的意見是要在發展中改革。他建議，資本市場融資應向優質大型企業集中，扶持優質企業“走出去”，向世界一流企業邁進；大力推動上市公司的資產重組，通過重組來重新配置資源，促進資本市場更健康發展；上市公司在保證投資者利益的同時，還要充分考慮利益相關者的利益，這樣資本市場才能獲得良好的外部環境。對于引起較多批評的泡沫問題，毛蘊詩委員認為適當的泡沫可以促使資本流向具備創新能力的企業，不必為此過分擔心。
在政府工作報告中，溫總理對加快發展資本市場等提出了工作部署，特別強調要著力提高上市公司質量。對此，范福春委員認為要專門抓好三項工作。第一，上市公司要大力提高公司治理水平，解決“形備而神不至”的問題，包括有一個好的控股股東，有一個好的董事會，有一個好的經理班子，建立權力制衡機制。第二，提高公司可持續發展能力。第三，大力改善上市公司外部環境。
的確，我們的牛市來之不易。從委員們的建言看，要想留住牛市同樣需要付出艱苦的努力。
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