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公司治理對權益成本的影響
2014-8-19 |
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公司治理是指諸多利益相關者的關系，主要包括股東、董事會、經理層的關系，這些利益關系決定企業的發展方向和業績。公司治理討論的基本問題，就是如何使企業的管理者在利用資本供給者提供的資產發揮資產用途的同時，承擔起對資本供給者的責任。
公司治理是公司指揮和控制的過程，鼓勵遵照公司手則(嚴如公司治理指南內所定的)根據合約擁有投資技術(和在公司治理資金)在經濟方面它意味學習許多出現在分離擁有權和控制上的問題。公司治理是一組規范公司相關各方的責、權、利的制度安排,是現代企業中最重要的制度架構。它包括公司經理層,董事會,股東和其他利害相關者之間的一整套關系。通過這個架構,公司的目標以及實現這些目標的手段得以確定。
上市公司為了降低公司的權益資本成本,往往需要對公司權益資本成本的影響因素進行研究,通過前人的研究可以得知：財務杠桿,系統風險,企業規模,賬面市值比,成長機會等等都會對公司的權益資本成本產生一定的影響。那么公司治理因素是否對權益資本成本也有著重要的影響呢?本文從公司治理的各個層面(特別是內部治理)系統的研究公司治理對權益資本成本的影響。
運用剩余收益折現模型(GLS)計算公司的權益資本成本。運用2009年以前在上海證券交易所上市的286家公司的數據,控制了影響權益資本成本的其它因素以后,系統的檢驗公司治理因素對權益資本成本的影響。結果顯示：第一大股東持股比例和董事會規模與權益資本成本正相關,公司治理的其它變量與權益資本成本之間沒有表現出明顯的相關性。這說明目前中國上市公司治理結構并不是影響權益資本成本的主要因素。 |
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