今年2月份中國的通脹率高達8.7%,不可謂不嚴重。新春雪災當然有影響,但怎樣扣除,其嚴重性仍在。此“脹”也,早在半年前就令人擔心。這是驟眼看。中國的通脹真的嚴重嗎?很難說。
單是去年,國內銀行的儲備金率提升了11次,破了世界紀錄,而利息率則記不起加了多少次。這些不是上選的壓制通脹的方法,但西方的經驗,是這些方法歷來生效。然而,這一輪的中國通脹,老生常談的殺手锏不靈光!
還有另一個不容易理解的現象。目前人民幣在國際上甚強,而強貨幣是不容易有通脹的。像人民幣那樣強勁而還有8.7%的通脹率,人類歷史沒有出現過。我們要怎樣解釋目前中國的情況呢?
我認為目前中國的通脹,主要的一部分是物價上升,不算是通脹,所以除非央行轉用一籃子物品與人民幣掛鉤,采用西方的貨幣政策不容易生效。另一方面,很頭痛,物價的不斷上升會引起通脹預期,不是通脹也會變為通脹了。
首先是重復說過幾次的:中國的農產品價格上升是好事。目前中國的通脹,絕大部分是農產品價格上升使然。想想吧,中國農民的勞動人口,十之七八轉到工商業去,農產品相對非農產品的物價,怎可以不上升呢?另一方面,中國的人均農地那么少,農產品之價不升農民的生活怎可以改進呢?關心農民的炎黃子孫,還是多花一塊幾毛購買農民的蔬菜,多花十元八塊購買他們的豬肉吧。
今天中國的通貨膨脹,一個主要原因是昔日的落后之邦,正在一起農轉工地發展起來。無疑是由中國帶動,沒有理由反對大家的生活一起好起來。這個發展無可避免地導致農產品的相對價格上升,而工業需要的原料,尤其是金屬性的,這些年的價格上升以倍數計。
如果美元繼續下跌,美國的通脹急升是無可避免的。目前這通脹不明顯,經濟不景是原因。次貸風暴當然不幸,但協助了美國債券還沒有大跌。如果長期債券大跌,等于長線利率大升,美聯儲局是無能為力的。昔日越戰后的經驗,豈不可鑒乎?這些可能的不幸我早就看到,但沒有寫出來。2006年5月16日我還是發表了建議港元轉鉤人民幣的文章,在同一天就給某評論罵了。不聽老人言是要付代價的。今天我不建議港元轉鉤,因為時日有別,局限是轉變了。
世界大變,中國穩定自己可以協助穩定世界———雖然比不上美國那樣重要。央行要做的還是我提出過的三點。一、約束鈔票的發行量,不要多管鈔票之外的貨幣量;二、把人民幣與一籃子物品掛鉤,但要讓這籃子的物價指數每年上升3%左右;三、解除匯管,把人民幣放出去。這后者可以立刻舒緩人民幣的上升壓力,困難是一旦解除匯管,人民幣的鈔票發行量的上升率應該是多少,要眼觀六路才知道。我的水晶球說,如果新《勞動合同法》不變,目前中國的外貿順差會在一年內變為逆差。到那時才放人民幣出去,與今天相比虧蝕甚巨。
是世界大變嗎?還是世界大亂了?
|