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搶建拉美橋頭堡 聯想57億競購巴西最大PC廠商

2009-1-8
 
Positivo價值幾何？
　　
　　戴爾的參與讓這次收購充滿了變數，而戴爾的報價成為楊元慶最猶豫難決之處。
　　
　　巴西媒體報道稱，聯想20億雷亞爾的報價仍低于Positivo的預期，其之前曾表示最低收購價格為30億雷亞爾，約85億元人民幣，這將對其市值溢價74億元。而在金融危機前，Positivo的預期報價更高，甚至達47億雷亞爾。
　　
　　上述消息人士認為，Positivo之所以敢出如此的高價，并不意味著其拒絕被收購，而是因為戴爾的加入增加了其博弈的籌碼，同時Positivo在巴西處于“老大”；此外，參考當前國際PC公司的估值，Positivo的價值明顯被低估。
　　
　　Positivo在提交給巴西證券交易管理機構CVM的文件中表示，愿意在符合公司和股東最佳利益的前提下，考慮任何提議；并已經與投資銀行瑞銀(UBS Pactual)建立長期合作關系，負責對第三方提案的咨詢和協調。
　　
　　此外，對Positivo而言，目前其年增長率接近20%，對于這家正處于上升通道的公司而言，其股東為何集體選擇了出售？
　　
　　上述消息人士分析，一是區域品牌的艱難，二是金融危機；由于PC產業有兩個特點：全球統一標準、上游關鍵部件(硬件與軟件)集中，受這兩個特點影響，PC產業向全球巨頭集中，只有大規模生產廠商與芯片廠商、板卡廠商、操作系統廠商才有議價能力，才有更高的價格空間，這導致區域廠商生存越來越難，目前中國國內的方正、同方、TCL就面臨同樣的困境，而當前的金融危機更加劇了這一趨勢，“區域PC廠商抗風險能力弱，PC巨頭抗風險能力強，只有行業整合才可化危險為機遇”。
　　
　　該消息人士還稱，楊元慶也許認為目前仍不是最佳收購時機，因為金融危機還在持續，美元對雷亞爾處于升值狀態，稍緩收購能降低成本，此外，盡管Positivo在巴西是第一名，但其在全球的占有率僅為0.5%，今后對聯想業績將有什么樣程度的提升仍不明朗。
　　
　　正是基于上述原因，在12月11日的公告中，猶豫中的聯想表示，“在現階段并未就任何可能收購進行談判，也未達成或簽定任何交易條款或協議”。
　　
　　聯想的籌碼
　　
　　根據聯想集團最近發布的中報，期末其銀行存款、現金及現金等價物合計共19.85億美元，可動用的總信用額度為27.97億美元。
　　
　　這是聯想覬覦Positivo的籌碼，而依托中國PC市場過去二十多年高速發展，聯想手里除了現金儲備外，還積累了另外兩張牌，高效的運營模式，和一定的品牌認知度。
　　
　　聯想的運營模式是指其交易型業務模式與關系型業務模式。在聯想集團半年度財報發布時，楊元慶向記者一再強調，聯想海外業務增長空間有二，一是向新興市場復制交易型業務模式，二是進軍新興市場，包括印度、巴西、俄羅斯這樣的市場。此次Positivo正是聯想全球擴展運營模式的機會。
　　
　　聯想集團CEO阿梅里奧此前在本報記者采訪時表示：聯想接下來要通過進一步提高在中國、巴西、印度等新市場的銷售，通過交易型業務的海外復制，抵消經濟危機對傳統PC市場帶來的影響。
　　
　　在品牌認知度上，此前收購IBM一役使聯想吸引了全球目光，今年作為奧運贊助商，聯想繼續進行了大筆投入，加上此次金融危機之后，全球的目光向中國聚焦，作為中國的標桿，聯想在世界上也受到了極大的關注。這三個原因使得楊元慶認為，當前是聯想品牌認知度再上層樓的好時機。
　　
　　除了正在角力的巴西市場，聯想在去年已對印度、俄羅斯進行了布局，為了向新興市場復制大中華區的經驗，聯想還將印度、俄羅斯區劃歸給聯想大中華區總裁陳紹鵬負責。聯想中報顯示，截止到9月30日為止的6個月，印度增長超過100%，俄羅斯增長70%。顯然，聯想希望Positivo接下來能繼承這樣的增長。
 

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